LG 유플러스 주가 전망, 통신주 랠리는 올까?

LG 유플러스 주가 전망, 하반기 통신주 랠리 기대해본다

통신서비스 업종은 3월 코로나19 판데믹 이후에 전망에 비해 그만큼의 주가상승이나 랠리를 충분히 보여주지는 못했다.  요즘 같은 유동성 장세에서 미래 가치나 기업의 비전을 차치하더라도 통신주는 현재 시점에서 상대적으로 덜 오른 것 만으로도 기회가 있다고 본다. 

 

 LG유플러스 주가 

 

이번 포스팅은 통신주 가운데 화웨이 이슈로 주가 상승의 발목을 잡힌 LG유플러스 주가 전망에 대해 살펴본다. 2분기 최대 실적을 내고도 관심을 못받은 LG유플러스. ①왜 주가는 실적을 따라가지 못했는지 ②앞으로는 어떤 가능성이 있을지 고민해보는 내용을 정리했다. 

 

 

LG유플러스 2분기 IR 자료

올해 2분기 영업이익 2397억 달성, 전년 동기 대비 59.2% 이상 성장

 

 

※ LG유플러스 관련 리포트 

증권사	리포트 헤드라인	투자의견	목표주가	날짜
하나금융투자	화웨이 우려 감소 시 주가 폭등 가능성에 주목해야	Buy	18,000	08-25
한국투자증권	다시 찾아온 성장의 기회	BUY(분석재개)	16,000	08-14
흥국증권	실적은 준비됐다	BUY(유지)	17,000	08-11
이베스트투자증권	2Q20 REVIEW: 유무선 쌍끌이 깜짝 실적	Buy	16,000	08-10
키움증권	우려보다는 실적 성장에 중점	Buy	21,000	08-10
유안타증권	2Q 리뷰 수급 ' 빼면 부족함이 없네	Buy	20,000	08-10
삼성증권	성장성과 수익성을 모두 잡았다	BUY	17,500	08-10
미래에셋대우	효율적인 마케팅 비용 지속 확인	BUY(유지)	19,000	08-10
IBK투자증권	우수한 수익 창출 능력	Buy	20,000	08-10
한화투자증권	단기 리스크 보다 실적을 믿어보자	Buy	21,000	08-10
대신증권	거침없이 질주하는 실적	Buy	16,000	08-10
신한금융투자	화웨이 우려에도 눈에 띄는 실적	BUY(유지)	16,000	08-10
메리츠증권	화웨이에 가려진 호실적	Buy	18,000	08-10
DB금융투자	바람은 지나간다	BUY(유지)	18,000	08-10
NH투자증권	하반기에도 성장성 부각	BUY(유지)	18,000	08-10
하나금융투자	2Q 리뷰 - 화웨이 우려 떨쳐버리고 실적에 집중	Buy	18,000	08-10
KB증권	알뜰폰 사업이 인상적인 2Q20 실적	BUY(유지)	17,000	08-10
SK증권	분기사상 최대 영업이익 달성	BUY(유지)	18,000	08-10
하이투자증권	역대 최대 영업이익 달성	BUY(유지)	18,000	08-10

 

 

LG유플러스 주가, 화웨이 리스크는 이미 충분히 반영돼 

주가가 오르지 못했던 요인 가운데 화웨이 리스크를 가장 크케 꼽는다. 

 

그동안 주식 시장에선 미국 국무부가 LGU+에 화웨이 장비 사용 중단을 권고함에 따라 혹시라도 LGU+ 실적에 부정적 인 영향을 미치지 않을까 하는 우려가 있었다. 주가는 현재 보다는 미래를 먹고 커가는데, 미국에서 LG에 화웨이 장비를 당장 철거하라는 명령 또는 권고할 가능성 때문에 매출에 안좋은 영향을 미칠 수 있다는 것은 주가에 악영향을 미칠 수 밖에 없다. 

 

 

하지만 시간이 지난 뒤 보니 이 또한 정치적 노이즈 정도로 볼 수 있겠다. 그동안의 우려는 이미 주가에 상당 부분 반영된 상황이다. 그리고 트럼프 역시 대선을 앞두고 있는 상황에서 추가적으로 서로에게 마이너스가 될 극단적인 조치를 내릴 가능성이 낮다고 예측해본다. 

 

 

하나투자증권 리포트 '화웨이 장비 사용 중단 권고에 대한 영향력 점검'

화웨이 리스크는 현 주가에 반영돼 있는 상황이라는 점에 한표 던진다 

 

하나투자증권 리포트에 따르면 '미국은 현재 5G 서비스를 제공 중인 통신사에 당장 화웨이 장비 철수를 강행할 생각이 없거니와 차후 5G SA로 넘어갈 시 점진적인 장비 변경을 해줄 것을 제안하는 수준'이라며 이에 따라 LG유플러스도 대해 인지함과 동시에 많은 대안을 갖고 있는 상황이라고 했다. 게다가 화웨이 장비교체가 영업이익에 미치는 대략적인 효과가 연간 3% 수준일 것으로 판단했다.

 

이를 감안하면 현재의 주가는 실적 대비 지나친 저평가라고 볼 수 있다. 

 

 

DB투자증권

 

LG유플러스 주가, 지속적인 실적 상승 가능성

DB금융투자에 따르면 8월 중순 리포트를 통해 'LG유플러스는 코로나19로 인한 판매 부진에도 불구하고 무선서비스 부문에서 성장(+4.9%yoy, + qoq)이 이어졌다'고 발표했다.  

 

5G 뿐만 아니라 LG 헬로를 통한 MVNO(가입자 +37.1%)의 양호한 가입자 유치영향이 큰 것으로 볼 수 있는데, 양호한 신규 가입자 유입으로 무선서비스 수익 증가 (+4.6 %yoy)와 스마트홈의 안정정인 성장(+8.8% yoy) 이 기대된다고 한 것이다. 

 

LG 유플러스 실적 (DB금융투자)

2020년 PER은 8.6 배로 역사적으로 낮은 밸류에이션 수준이다 

 

 

하나투자증권도 '통신 3사 중 실적으로만 본다면 LGU+가 가장 매력적'이라고 했다. 이미 상반기에만 전년대비 1,100억원에 달하는 영업이익 성장을 이뤘고, 이에 따라 올해 연간 영업이익이 당초 예상인 8천억원이 아닌 9천억 원도 가능한 상황이라는 점을 감안하면 저평가 됐다는 것이다. 

 

 

LG 유플러스 실적 (하나투자증권)

 

'통신서비스' 분야의 장기 랠리 가능성, 지금이 매수 적기

LG유플러스 주가에 있어 영향을 미칠 수 있는 또 하나의 요인으로 '디지털 뉴딜'과 적절한 규제, 5g 장비주 급등 등을 꼽을 수 있다. 하나투자증권 리포트에 따르면 9월 이후 통신주가 장기 랠리를 이어갈 수 있는 배경에는 크게 5가지 요인이 있다고 짚었다.

 

통신 3사, 2분기 어닝 서프라이즈에 이어 3분기부터 장기 이익 성장 국면으로 진입

5G 장비주의 급등 > 통신주 상승으로 연결될 가능성

통신 3사의 주주이익환원 정책 강화 > 양상이어서 장기 주가 상승 기대감 높아질 전망

디지털 뉴딜 정책 본격화 + 규제 상황이 어느 때보다 양호해 통신사 Multiple 확장

통신주 Valuation상 매력도가 여전히 높은 상황 

 

 

실제로 7월 5G 장비주들이 급등에 이어 8월부터 SKT가 상승 전환하면서, 5G 관련주로 수급 이동이 이뤄지고 있다. 전세계적인 5G 투자 증가는 5G 장비주뿐만 아니라 국내 통신 3사 주가를 끌 어 올릴 가능성이 높은 이유로는 ① 국내 통신 3사의 경우 5G 상용 서비스를 시작한 지 1년이 넘 었고 ②가입자 보급률도 10%를 넘어선 상황이라 전세계 통신주를 주도해 나갈 가능성이 높다. 결국 5G 투자의 수혜를 국내 통신 3사가 가장 먼저 받을 것이기 때문이다.

 

뉴시스 기사

 

게다가 규제 환경이 어느 때보다 양호한 상황이다. 최근엔 요금 규제가 완화되고 5G 육성책이 강화되는 양상인데, 8년 전 LTE 도입 당시 ICT 육성론이 부각되면서 규제 리스크 완화로 통신 3사 Multiple이 크게 높아진 적이 있는데 이번에도 비슷한 상황 연출이 예상된다. 

 

 

LG 유플러스 주가, 종합해보면 

상반기 추정 실적을 감안할 때 올해 연결 영업이익 8천억원 달성 가능성이 높고, 이동 전화 매출액 증가 흐름과 서비스 매출액 대비 마케팅비용 비중 하락 추세가 이어지고 있어 장기 실적 전망이 낙관적이다. 매출 8천억원을 기준으로 보면 현재 시총은 저평가 돼 있고, 멀티플 6~7배 정도 밖에 안된다. 동일 업종 per를 감안해더라도 더 상승 가능성이 있는데, 단기 주가 하락으로 Valuation상 매력도가 높다. 

 

LG U+

 

다만, 미국 화웨이 장비 사용 중단 권고에 따른 피해가 미미할 전망이라고는 하지만, 투자자들의 마음은 또 마냥 편하지만은 않을 것이다. 트럼프가 잘 될 수록 LG유플러스 주가에는 크게 도움이 안될 것이다. 그렇다 하더라도 화웨이 리스크가 실적에 미치는 영향은 미미하고, 5g에서 흘러온 모멘텀과 실적상승에 대한 기대감은 충분하다고 본다.